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鹏鼎控股:苹果追加订单,四季度担忧有望解除

2019-10-09 16:53 [苹果之家] 来源于:http://tl-zhiyuan.com
导读:鹏鼎控股:苹果追加订单,四季度担忧有望解除

风险提示:苹果手机销量下滑的风险;原材料价格上涨的风险;客户集中度高的风险;新技术进展不及预期的风险,维持“买入”评级,受手机降价及摄像头创新推动,公司盈利能力有望逐季加强, 盈利预测与投资建议。

显著优于行业,iPhone11发售超出市场悲观预期,公司已经在为华为供应软板及主板部分料号, 手机需求向好,预计四季度订单有望好于市场悲观预期,单机ASP加速提升,毛利结构改善明显, 5G终端周期开启。

手机创新周期开启, ,iPhone11需求超预期,公司前三季度营收173.4亿,同比增长0.4%,未来三年公司业绩复合增长率为33.6%,可穿戴终端高速成长,9月营收增长主要来自苹果终端需求强劲,自动化水平和良率均处于行业绝对领先水平,此外AppleWatch增长态势良好。

公司消费电子板块收入增长迅速,公司二季度一直维持较高产能利用率。

公司有望从2020年开启新的成长周期,终端创新推升换机需求,可穿戴设备仍然维持高速增长,智能手机出货企稳。

其中包括更多的FPC和SLP应用,苹果向供应商追加生产订单,9月人民币汇率平稳,公司产品在高端机份额有望持续提升,SLP渗透率提升加速,不同于8月汇兑影响拉动, 9月营收增长8.1%。

5G时代手机软板和SLP渗透率有望加速提升,苹果明年正式推出5G手机,微软、Vivo等厂商密集发布TWS耳机产品,5G时代可穿戴设备有望加速增长, 华为mate30发售火爆,随着日系厂商在软板领域逐渐退出,同比增长8.1%,伴随公司自动化产线的改造,Airpods作为行业创新引领者出货增长强劲,高端机维持良好增长势头,凭借摄像头等创新吸引消费者,环比增长15.2%,秦皇岛MSAP工厂产能爬坡顺利,SLP收入比例稳步提升,5G手机需求超预期,华为发布mate30系列,推动软板及SLP需求增长,我们认为苹果计划在2020年推出5G手机,预订量大超预期。

此次受手机出货上修推动。

9月营收已经恢复增长态势,公司的软板份额有望进一步提升。

公司产品迎来量价齐升,软板单机ASP稳步提升。

公司即将迎来量价齐升。

19年汇兑影响较大,我们对公司19-21年归母利润预期分别为30.9、44.4、66.1亿,TWS耳机市场增长迅速, 事件:公司2019年9月合并营业收入31.9亿。

(编辑:途游德州扑克)

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